Вторжение инвестиционных банкиров: как бутик-фирмы доминировали в крупнейших сделках Голливуда в 2025 году

Взгляните на крупнейшие недавние слияния и поглощения в мире развлечений, медиа и спорта, от рекордной сделки по приобретению Electronic Arts за 55 миллиардов долларов до слияния Skydance и Paramount и конкурирующих предложений по Warner Bros. Discovery, и вы заметите, что одни и те же несколько имен появляются снова и снова, часто вместе в одной и той же сделке. Это инвестиционные фирмы с такими названиями, как RedBird Capital Partners, Raine Group, LionTree Advisors и Silver Lake. Большинство из них предоставляют финансирование для этих огромных сделок, в то время как другие, такие как Moelis & Company, являются чистыми консультантами, которые помогают структурировать и осуществлять привлечение капитала.

Если вы не работаете в или рядом с золотыми окопами высоких финансов, вы можете спросить себя: «Что, черт возьми, происходит?»

«Когда вы имеете дело с артистами, кино и музыкой, отношения играют первостепенную роль, как никогда раньше», — объясняет Анджело Руфино, руководитель отдела специальных ситуаций в 41-летней компании Bain Capital, работающий в тех же секторах и в том же духе, что и более молодые компании. «Очень важно, кто вы, что вы можете привнести и что можете предложить. Думаю, иногда это теряется в крупных фирмах».

Когда-то корпоративные слияния и поглощения доминировали гиганты Уолл-стрит, существовавшие десятилетиями, а в некоторых случаях и полтора века, контролировавшие триллионы активов. Затем пришел финансовый кризис 2008 года, вызвавший огромные убытки, которые поставили одни компании на грань разорения, а другие (например, Lehman Brothers) — на грань исчезновения. Выжившие, такие как Goldman Sachs и Morgan Stanley, были вынуждены трансформироваться в банковские холдинговые компании, чтобы получить доступ к программам кредитования Федеральной резервной системы и страхованию депозитов, что привело к ужесточению государственного надзора.

Проблемы, с которыми столкнулись старые гиганты, усугубились послекризисными федеральными нормативными актами (в виде Закона Додда-Фрэнка и Правила Волкера), направленными против спекулятивной торговли, создававшей конфликт интересов с клиентами, и требовавшими более высоких коэффициентов соотношения активов к долгу для инвестиций с использованием заемных средств. В результате самые агрессивные стратегии перестали быть законными или достаточно прибыльными для масштабной реализации, что открыло двери для более мелких, гибких фирм, привлекающих частный капитал и возглавляемых амбициозными перебежчиками из крупных банков.

Многие из этих новичков нашли свою нишу в шоу-бизнесе. По словам Карлоса Хименеса, управляющего директора Moelis & Company, причина этого очень проста: «Никому никогда не надоедает говорить о СМИ, спорте и развлечениях», — говорит он.

Это было особенно актуально в 2025 году, когда самой обсуждаемой драмой в Голливуде стало не что-либо на большом или малом экране, а слияние Skydance Media с Paramount на сумму 8,4 миллиарда долларов, которое то начиналось, то прекращалось, а затем, наконец, возобновилось, при поддержке RedBird.

Основатель и управляющий партнер RedBird Джерри Кардинале говорит, что сделка не была такой уж эмоциональной качелью, какой казалась.

«В какой-то степени это было обычным делом», — говорит Кардинале, который ушел из Goldman Sachs в 2012 году и основал RedBird два года спустя. «Очевидно, это была очень сложная сделка, в которой нам, в некотором смысле, пришлось покупать ее почти трижды. [Но] то, что отличало нас за мои 35 лет [в этом бизнесе], — это наша настойчивость, наша упорность, мы не поддаемся эмоциям в таких делах».

Тем не менее, Кардинале согласен с тем, что эта инвестиция имеет уникальное значение как в личном, так и в финансовом плане. Она дает его компании RedBird 22,5% голосующих акций в образовавшейся компании Paramount Skydance, а Кардинале — место в ее совете директоров. Это ставит его вторым в очереди после основателя Skydance Media Дэвида Эллисона, который занял пост председателя и генерального директора, и его отца, мега-миллиардера в сфере технологий Ларри Эллисона, которые в совокупности контролируют 77,5% голосующих акций.

«Я рассматривал много вариантов и отказывался от них», — говорит Кардинале. «И что изменило мое решение, так это появление такого человека, как Дэвид Эллисон, который является настоящим владельцем и управляющим».

Это не первый случай, когда влиятельный нью-йоркский бизнесмен получает контроль над Paramount. В 1966 году австрийский конгломерат по производству и дистрибуции автомобильных запчастей Gulf+Western, принадлежавший Чарльзу Блюдорну, приобрел испытывающую финансовые трудности студию, что в конечном итоге привело к золотому веку, подарившему такие классические фильмы, как «Крестный отец» и «Китайский квартал».

В отличие от Блюдорна, Кардинале не новичок в Голливуде. Как он сам спешит отметить, это далеко не единственная значительная инвестиция RedBird в шоу-бизнес за последние годы. В 2021 году компания вошла в консорциум, который приобрел значительную миноритарную долю в медиа- и развлекательной компании SpringHill Company, принадлежащей Леброну Джеймсу и Маверику Картеру, а в следующем году выделила не менее 100 миллионов долларов на продюсерскую компанию Artists Equity, принадлежащую Бену Аффлеку и Мэтту Дэймону. Компания также активно работает в мире спорта, совершая сделки, в том числе, в 2021 году, когда она приобрела 11% миноритарную долю в Fenway Sports за 750 миллионов долларов, и в 2022 году, когда она полностью приобрела AC Milan за 1,3 миллиарда долларов. Что еще важнее, с 2019 года она инвестирует в Skydance.

«Redbird в определенной степени является двигателем монетизации интеллектуальной собственности», — говорит Кардинале. «У нас богатый опыт приобретения компаний, основанных на интеллектуальной собственности, и мы фактически поддерживаем их, оживляем и перепозиционируем для XXI века, обеспечивая технологическую дезинтермедиацию», когда посредники исключаются из цепочки поставок, что позволяет осуществлять более эффективные и прибыльные прямые сделки с потребителем.

Что касается инвестиций, результаты очевидны: компания, вкладывающая деньги, получает долю собственности. Но что получают эти фирмы за свои консультационные услуги? Как правило, консультанты получают абонентскую плату (от 10 000 до 50 000 долларов в месяц) и комиссионные за успех (от 1,5% до 10% от стоимости сделки), при этом более крупные сделки предполагают более высокие абонентские платы, но более низкий процент комиссионных за успех. В случае мега-сделки, такой как продажа Warner Bros. Discovery, получившей конкурирующие предложения от Netflix и Paramount на сумму до 108,4 миллиарда долларов, худший из возможных вариантов развития событий не может не впечатлять.

А что же получают компании от консультантов?

«В основном мы делаем две или три вещи», — объясняет Хименес. «Мы поддерживаем клиентов во время самых важных сделок, и это, как правило, слияния и поглощения, когда люди хотят купить или продать. Также мы занимаемся привлечением капитала, когда они привлекают заемные средства, акционерный капитал или выходят на биржу. А еще у нас есть бизнес по реструктуризации, что очень полезно, когда дела идут плохо», — говорит он, указывая на работу Moelis с AMC Theatres, включая консультирование по стратегическим инвестициям Silver Lake в размере 600 миллионов долларов в 2018 году и стратегии реструктуризации 2020 года. «Если вы спросите [председателя и генерального директора AMC] Адама Арона, он скажет вам, что мы сыграли большую роль в том, чтобы удержать его компанию на плаву в действительно трудные времена во время пандемии», — говорит он.

После того, как Moelis выступила одним из консультантов Skydance по слиянию с Paramount, она консультировала Netflix по сделке по приобретению Warner Bros. Discovery, которая быстро встретила враждебное предложение от компании, которую она только что помогла создать. Компания Raine Group также консультировала Skydance по вопросам слияния (наряду с BofA Securities и, конечно же, RedBird), а LionTree и Rothschild & Co. консультировали Paramount, наряду с Centerview Partners, которая консультировала независимый специальный комитет совета директоров Paramount.

Но, по словам Хименеса, когда разбираешь эти сделки, оказывается, что всё гораздо проще, чем может показаться постороннему.

В крупных сделках, «за короткий период времени нужно сделать очень много, поэтому часто требуется большая помощь, но это не всегда так», — говорит он. «В зависимости от сделки, иногда даже в некоторых крупных сделках, с каждой стороны участвует всего один или два банка».